私募基金未托管的风险大，可能存在法律地位风险、合同法律风险、操作风险、退出机制中的法律风险。

【法律依据】

《私募投资基金监督管理暂行办法》第三条，从事私募基金业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用原则，维护投资者合法权益，不得损害国家利益和社会公共利益。